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yexuqing木蟲之王 (文學(xué)泰斗)
太陽系系主任
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[交流]
誰會是下一個“藥王”？
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3年5倍市值增長，減肥藥為何能被市場捧上天？ 3年5倍市值增長，減肥藥為何能被市場捧上天？ 過去3年，最牛的醫(yī)藥股你能想到什么？ 沒錯，就是減肥藥領(lǐng)域的兩個霸主——禮來+諾和諾德，過去3年上漲超過5倍。 憑借減肥藥的預(yù)期，禮來市值突破5000億美金，成為歷史上第一個突破5000億市值的醫(yī)藥公司。諾和諾德則成為歐洲第二大市值公司，即將超越LVHM。 減肥藥成為歷史上銷售增速最快產(chǎn)品，注定將成為“藥王” 鼎鼎大名的司美格魯肽，是GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)類代表藥物，從作用機制看，GLP-1是一種在進食后分泌的物質(zhì)，通過增加胰島素分泌及抑制胰高血糖素釋放來降低血糖濃度。 它不僅可以減緩胃部排空、抑制食欲，還能通過將白色脂肪轉(zhuǎn)化為棕色脂肪增加能量消耗。（棕色脂肪與白色脂肪儲存能量不同，它通過它細(xì)胞內(nèi)大量的線粒體將食物中的能量轉(zhuǎn)化成熱能。） 當(dāng)僅需每周注射一次的司美格魯肽披露68周平均體重減輕16%的臨床數(shù)據(jù)后，銷量爆發(fā)了，成為全世界愛美人士關(guān)注的焦點。 基于在降糖市場和減肥領(lǐng)域的突出表現(xiàn)，司美格魯肽在2022年銷售額已經(jīng)超過百億美金。 截至目前，司美格魯肽共有3個版本在銷售，分別為注射用降糖版本Ozempic，口服用降糖版本Rybelsus，以及注射用減重版本W(wǎng)egovy。 今年上半年，Ozempic的銷售額為417億丹麥克朗，Rybelsus銷售額為83.44億丹麥克朗，Wegovy銷售額為120.81億丹麥克朗。 三者銷售額總計約91億美金，接近去年總收入規(guī)模，根據(jù)諾和諾德對下半年收入的指引，司美格魯肽今年全年收入大約在200億美金。 而大名鼎鼎的默沙東的PD-1，K藥在上半年賣了120億美金�？雌饋恚琄藥今年奪得藥王的稱號可能性更大。 但有一點市場需要知道，司美格魯肽現(xiàn)在完全是個賣方市場，在全球都供不應(yīng)求，收入多少完全取決于諾和諾德的產(chǎn)能。 由于過去幾年諾和諾德對市場的低估，導(dǎo)致產(chǎn)能擴張一直很慢，直接制約了司美格魯肽的放量速度。 不過，諾和諾德今年已經(jīng)意識到了這個問題，加速擴產(chǎn)已經(jīng)提上日程。 這意味著，明年開始，藥王可能就要從癌癥領(lǐng)域轉(zhuǎn)向糖尿病/減肥領(lǐng)域了。 司美格魯肽的潛力遠(yuǎn)不止于此 如果說司美格魯肽的預(yù)期市場僅僅是減肥領(lǐng)域，那這個預(yù)期就被縮的太小了。 今年8月9日，司美格魯肽的第三個重磅適應(yīng)癥3期臨床結(jié)果公布：降低心血管疾病20%風(fēng)險。 這讓市場再次瘋狂，對GLP-1藥物未來市場空間想象力進一步打開，當(dāng)天諾和諾德股價大漲17%，市值突破4000億美元。 在此之前，雖然有眾多研究表明肥胖與多種心血管疾病相關(guān)，但司美格魯肽是第一個被用臨床證明，減肥藥可以降低心血管疾病風(fēng)險的藥物。 減肥可以預(yù)防更多疾病的發(fā)生，司美格魯肽的想象力再一次被打開。竟然還有一大堆疾病可以被這款藥物用于治療。 在糖尿病、減重、心血管疾病外，司美格魯肽還在NASH、慢性腎病、阿爾茨海默癥等領(lǐng)域開展臨床。這每一個疾病，都是幾百億體量的市場。 一旦證明了減肥可以減輕如此多疾病的風(fēng)險，保險公司對減肥的付費意愿就會大幅上升。 根據(jù)KFF的一項新調(diào)查，在受訪的美國成年人中，大約45%表示，他們對服用“安全、有效的減肥藥”有興趣。然而，如果沒有保險承保，只有16%的成年人仍然有興趣服用減肥藥。 保險愿意付費意味著潛在患者大幅增加。 司美格魯肽從一款單純的藥，又被附加了保健品的消費屬性，又有了醫(yī)美的屬性。這么完美的產(chǎn)品，恐怕在醫(yī)藥行業(yè)都很難找出第二類。 從3年5倍市值增長來看，減肥藥無疑是當(dāng)下醫(yī)藥行業(yè)最大的投資機會。 |
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